严防金融规范过快紧缩

北京时间6月4日晚,美联储主席鲍威尔在芝加哥举行的 FedListens研讨会上表示,美联储将采取恰当措施维持经济扩张,正密切监控贸易局势对美国经济前景的影响,严肃对待通胀预期下行的风险。对此,中金公司在5日的研报中指出,鲍威尔的表态是一个明确的声明,表示一旦下行风险可能威胁经济扩张时,美联储将很快介入以避免衰退。而这有助于安抚市场,防止金融条件过快紧缩。近段时间以来,全球下行风险再度加剧。包括美国在内主要经济体近期金融条件均显著收紧。在中金看来,鲍威尔此次讲话就将有助于阻断“下行风险加剧—金融条件收紧—需求转弱”这一典型的预期自我实现、自我加强的恶性循环。上周五特朗普宣布,自6月10日起对进口自墨西哥的所有商品征收5%的关税。他还威胁称,税率会从7月1日起逐月上调,“如果危机持续,到10月1日对墨西哥的关税税率将上调至25%,并保持这一水平。”只有当墨西哥“实质上阻止外国人非法进入其领土”,他才会取消关税。在大西洋的另一边,英国退欧也重回不确定性。虽然退欧公投已近三年,但英国仍然完成“脱欧”。如今,“脱欧”日期已经延至最迟10月31日。而现任首相特雷莎梅也于上月宣布,将于6月7日正式辞职,保守党内部将选举出新首相。此外,6月第一周才刚刚开始,相继出炉的全球几大主要经济体的制造业指数更是显示,第二波下跌潮俨然已经开始蔓延,全球制造业创下2012年以来最疲软表现:美国、欧元区、中国三个大型经济体制造业PMI 全线下滑;出口导向型经济体的新订单指数亦不及预期,德国、日本汽车出口情况不理想,韩国芯片出口也延续下跌趋势;亚洲小国新加坡也不能幸免。与此同时,美债收益率也是不断下行,甚至再度倒挂。这不仅导致避险情绪进一步上升,也加强了对美联储今年降息的预期。6月3日,圣路易斯联储主席布拉德就表示,由于“全球贸易紧张局势和美国通胀疲软,都令美国经济增长的风险不断上升”,并且3个月与10年期关键美债收益率曲线出现倒挂,美联储可能很快就有理由降息,以便提振通胀。鲍威尔本次的讲话同样提到了布拉德认为“降息可能很快得到确保”时的担忧,即贸易局势紧张和美国通胀偏低,可能代表美联储将越来越倾向于承认今年降息一次。不过中金认为,美联储是否降息将取决于下行风险演进,若下行风险显著加剧,美联储可能降息进行对冲:下行风险加剧背景下,近期市场对美联储今年降息预期迅速升温。联邦基金利率期货隐含今年降息2www.27111.com,~3 次。*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。

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